原加标题:DSGE建模与规划导论(37):金融摩擦(四)—BBG

本人后面早已推进运动了36期《DSGE建模与规划字母表》(PDF版合集下载)。全球金融危机动机了全部对金融摩擦的关怀,过来十年来,DSGE中添加的最重要构图执意金融摩擦,本人后面也推进运动了三个一组金融摩擦的建模——、、。当代,持续推进运动金融摩擦建模中本人非常重要的有些——BGG的CSV及其金融宣扬机制。

CSV是高价的 Sate Verification的缩写,也执意说,有本钱的公务的。。也执意说,每本人当权派家的技术首都受到异类的碰撞。,另一方面这种不均匀性的碰撞还不为外界知识。,以防观察到这种不均匀性的碰撞,必然要算清必然的本钱。这么,养护方式?这种不均匀性对当权派的碰撞吗?。表面人间是代替品,代替品请求破费必然数额的资产来致谢如果请求完全丧失防守。。这执意CSV假说。。

金融宣扬(财务) 宣扬),也执意说,资产价钱的动摇碰撞净大量。,此后,初步碰撞对合算的的碰撞。其功能机制是:净大量对本钱总计的负面碰撞,倒地,本钱价钱也节食了。,本钱价钱的下跌附加的原因净大量缩减。,初始急速甩动的胜利反作用力来回不断加强。

下面,让本人面向看一眼样板方式显示上述的宣扬MeChan.。

BGG在文字中清楚的指示,有三某类型的代劳。:普通的、当权派家与手艺人。补充实施财务、钱币政策内阁。(注:格特勒2009迷你 course 降低分为三个有些。:普通的、商业机关(当权派家/当权派)、本钱制造者和手艺人)与内阁(中央银行)。)

BGG的铰链是CVS和宣扬机制。。故此,以下搜索光点。样板的对立面设置更为移交。,本人在前36章详细情节议论过。,故此,简略绍介,感兴趣的同事可以检查详细情节的词源及其合算的碰撞。。

BGG在Bernanke and Gertler(1989)、Carlstom and 鉴于FuurST(1997)样板引入钱币、瑕疵品竞赛、流阻价钱与非线性的本钱整理本钱。这些都是额定的缩小效应落后于的车道等式,它也BG、CF没局部宣扬机制

犹如CSV的上述的解说同样的,主办人与普通的经过在数据不相称。但当权派家和普通的经过的质量和约保障了创业。,鉴于公务的致谢(审计)本钱,它缩减了无意思的失败。。当权派家对固定的算清的许诺,接见审计,影响致谢。

当权派家保存大量,但他们要以本钱价钱qt来购买行为本钱Kt+1停止制造,故此,当权派家必然要从表面借钱(Q)tKt+1-nt)。在T 1调准速度,当权派家的本钱偿还是欧米茄kt+1,时髦的,Rkt+1这是总体的抵消投降。,欧米茄是一种不均匀性急速甩动,e [Ω]=1,它的散布功能G(Ω)。

当ω>Ω-γ棒时,当权派家许诺算清欧米茄酒吧kt+1*qtKt+1对普通的,当ω<ω_bar时,当权派家将会被审计(致谢),致谢本钱为当权派家进项的必然测量μ,且普通的会收到剩余的有些(ω)*Rkt+1*qtKt+1。故此,当权派家的约束是

类别正中鹄的第本人结合是当权派家完全丧失的概率。,当权派家在这个时候发生了欧米茄kt+1*qtKt+1进项,另一方面本人必然要体谅致谢费。μ*Rkt+1*qtKt+1,二是当权派家不入伙时的本钱入伙收益。。故此,等式向左是当权派家可能性的进项,相当的的是当权派家的专款本钱。。OmegaαBar作为本钱进项R的上限表现kt+1的功能。

当权派家的目的重大聚会是极大值化T的净大量。,并将消耗推姗姗来迟晚年。:先发制人当权派家聚会无限的大量,拨款每个当权派家都有必然的自由的概率。,这武力他消耗大量。,被新当权派家代替。):

约束是下面的创业约束功能。到这地步,当权派家的冠杠杆是可以处理的。:

时髦的,RT 1是无风险货币利率。上说法,在平衡中,当权派家的最优杠杆率安心CA的预测投降。kt+1]。这是由于在抵消中,E[Rkt+1]/Rt+1决议Rkt+1/Rt+1散布的全部的阶矩:从抽象地讲,最优杠杆还应安心散布的高高的的力矩。,但是,鉴于BGG的终极对数线性的解,总IMPA。)

当权派家最优杠杆表现法,在平衡中,每个当权派家都有必然测量的本钱收入净数。,比率系数由按人口平均预测投降决议。。全部的当权派家,这将存在本钱的总供给量。,本钱E的预测投降[Rkt+1]总净大量t的增功能。

本钱偿还是由静态平衡F决议的。,故此,本钱偿还(见正中制造功能和本钱):

上表是基准的本钱请求功能。,本钱E的预测投降[Rkt+1]减法功能。

到这地步,存在下面的宣扬机制:净大量对本钱总计的负面碰撞,倒地,本钱价钱也节食了。,本钱价钱的下跌附加的原因净大量缩减。,初始急速甩动的胜利反作用力来回不断加强。

1、普通的

BGG的普通的机关设置,是一种基准的MIU型功效功能(请教DSGE建模与规划字母表(22):money(2)—MIU):

约束为

普通的的中心是

请求阐明的是,D是本人普通的存款,BGG在文字中说,在平衡中,普通的储蓄使相等当权派家的总可贷资产。。也执意说,dt=bt。

本钱衍变方程

在差不多文字中,上述的等式也本钱荷重的制造功能。。本钱衍变方程补充了本钱整理本钱。,即。关于值得买的东西整理本钱是2005年才有CEE礼物,为了发生驼峰型值得买的东西反作用力(Christino) et al.,2017:)。

请求特殊提示:非线性的的本钱整理本钱设置是BGG(1999)与BG(1989)、CF(1997)中最铰链的多样化。如上所述,它也BG、CF责怪HAV宣扬机制落后于的铰链车道力经过。由于它能原因托宾 Q的换衣服。

2、当权派

终极销售

DSGE建模与规划导论(25):瑕疵品竞赛的着手处理可以处理普通价钱程度和INT。。

正中销售

正中销售制造功能:

2.3 卡尔沃固定价格法

详细情节的卡尔沃固定价格法机制及其词源做事方法请教DSGE建模与规划字母表(27):价钱流阻(一)。

3、内阁机关

财政政策

钱币政策

钱币政策也本人更移交的设置——泰勒 rule。

4、商业界放出

总资源约束

时髦的,详尽地一代表总监督的行为、过程或作用本钱。。

5、外原急速甩动

BGG三种急速甩动做事方法:钱币政策急速甩动、财政收入对技术的碰撞及其碰撞。

6、Dynare code

% Dynare Code For

% Bernanke Gertler Gilchrist

% “The Financial Accelerator in a Quantitative Business-Cycle Framework.”

% Nicola Viegi

% Pretoria, 2010

%—————————————————————-

% 0. Housekeeping (关) all graphic 视窗)

%—————————————————————-

close all;

%—————————————————————-

% 1. Defining variables

%—————————————————————-

var y c i g ce n rk r q k x a h pi rn ;

varexo e_rn e_g e_a;

parameters beta eta alph delt omeg eps G_Y C_Y I_Y Ce_Y Y_N X rho_a sig_a rho_g sig_g psi K_N R gam mu nu thet rho sig kap;

%—————————————————————-

% 2. Calibration

%—————————————————————-

C_Y=0.605770191; // C/Y

Ce_Y=0.01; //Ce/Y

I_Y =0.184229809; //% I/Y

G_Y =0.2; //% G/Y

K_N =2.081759973; //%K/N

Y_N =0.282494996; //%Y/N

X =1.1; //%X

beta = 0.95;

R = 1/beta;

alph = 0.2; //capital share of production

eta = 1/alph;

omeg = 0.99;

delt = 0.025;

rho_a = 0.99;

rho_g = 0.95;

psi = 0.25;

Rk = R + 0.02;

gam = 1-0.0272;

mu = 0.12;

thet = 0.75;

rho = 0.96;

sig = 0.20;

kap = ((1-thet)/thet)*(1-thet*beta);

eps = (1-delt)/((1-delt) + ((alph/X)*(Y_N/K_N)));

nu = 0.052092347;

%—————————————————————-

% 3. Model (the number refers to the equation in the 纸)

%—————————————————————-

样板(线性的)

%Aggregate Demand

y = C_Y*c + I_Y*i + G_Y*g + Ce_Y*ce; //4.14

c = -r + c(+1); //4.15

ce = n; //4.16

RK( 1) – r = -nu*(n -(q + k)); //4.17

rk = (1-eps)*(y – k(-1) – x) + eps*q – q(-1); //4.18

q = psi*(i – k(-1)); //4.19 q(+1) = psi*(i(+1)-k)

%Aggregate Supply

y = a + alph*k(-1) + (1-alph)*omeg*h; //4.20

y – h – x – c = (eta^(-1))*h; //4.21

pi = kap*(-x) + beta*π(+1) //4.22

%Evolution of State Variables

k = delt*i + (1-delt)*k(-1); //4.23

n = gam*R*K_N*(rk – r(-1)) + r(-1) + n(-1); //4.24

% Monetary Policy Rules and Shock Preocesses

rn = rho*rn(-1) + sig*pi(-1) – e_rn; //4.25 Taylor Rule

g = rho_g*g(-1) + e_g; //4.26

a = rho_a*a(-1) + e_a; //4.27

rn = r + π(+1) // Fisher Equation

end;

%—————————————————————-

% 4. Computation

%—————————————————————-

check;

steady;

shocks;

var e_g; stderr 0.1;

var e_a; stderr 0.1;

var e_rn; stderr 1.0;

end;

stoch_simul(irf=24);

7、脉冲响应图

财政收入碰撞:

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